由 Maximilian 金价回调背后：贸易战阴影与美联储的政策迷雾
周一的金价小幅回调，看似平常，实则暗流涌动。表面上是部分投资者获利了结，但深层原因在于全球贸易紧张局势和对美国经济前景的担忧。金价就像一个晴雨表，敏感地反映着这些不确定性。
获利回吐的表象与避险需求的暗涌
诚然，Kitco Metals 高级分析师 Jim Wyckoff 提到有投资者获利回吐，这无可厚非。任何市场都有涨有跌，前期积累的涨幅自然会引来抛售。但更值得关注的是，地缘政治不确定性带来的避险需求仍在支撑金价。 这种避险需求并非空穴来风，而是基于对全球经济衰退风险的担忧。
特朗普的关税大棒：短期豁免难掩长期隐忧
特朗普政府挥舞的关税大棒，让市场神经高度紧张。先是对墨西哥和加拿大进口商品加征关税，后又宣布短期豁免，这种朝令夕改的政策，不仅扰乱了市场预期，更让投资者对美国经济的增长前景产生疑虑。
这种“极限施压”的贸易策略，短期内或许能争取到一些让步，但长期来看，损害的是美国的信誉和全球贸易的稳定。正如经济学家保罗·克鲁格曼所言，贸易战没有赢家，最终只会两败俱伤（参见克鲁格曼的《国际经济学》）。
美国通胀数据：美联储的决策密码
投资者紧盯即将公布的美国通胀数据（CPI 和 PPI），这并非简单的数字游戏，而是为了研判美联储的货币政策走向。如果通胀数据疲弱，美联储可能会进一步降息，从而降低持有黄金的机会成本，提振金价。
但问题在于，通胀数据并非万能钥匙。美联储在制定货币政策时，不仅要考虑通胀，还要兼顾就业、经济增长等多个因素。鲍威尔也承认，特朗普政府的关税政策对通胀的影响尚不明朗，这无疑增加了美联储决策的难度。
白银与工业金属：中国经济放缓的冲击波
白银和其他工业金属的市场表现，则与中国经济息息相关。中国是全球最大的工业金属消费国，其经济放缓无疑会抑制对这些金属的需求。中国1-2月进口数据意外下降，2月CPI降幅创13个月新高，这些数据都指向同一个结论：中国经济面临下行压力。
Marex 咨询公司顾问 Edward Meir 认为，全球经济的不确定性，特别是中国经济放缓，可能会抑制投资者对白银的热情。这一观点并非没有道理。中国经济的任何风吹草动，都会对全球大宗商品市场产生重大影响。
白银同时具备贵金属和工业金属的双重属性，因此更容易受到经济周期的影响。与黄金的避险属性相比，白银的价格波动性更大，投资风险也更高。