由 Maximilian 
華爾街的幽靈：MyStonks 與富達的鏈上美股實驗，是創新還是資本的又一次豪賭？
美國東部時間 2025 年 5 月 10 日，MyStonks.org 高調宣布其鏈上美股代幣市場正式啟動，並得到了資管巨頭富達的托管背書。這看似是一場金融科技的創新盛宴，將傳統美股市場與去中心化金融（DeFi）巧妙結合。然而，在這看似光鮮亮麗的表面之下，卻隱藏着諸多值得警惕的風險和疑問：這究竟是解放華爾街的技術革命，還是資本巨鱷們精心策劃的又一場豪賭？
去中心化的誘惑：理想與現實的裂痕
MyStonks 聲稱要打造一個去中心化的“納斯達克”，讓加密貨幣用戶能夠便捷地投資美股。其核心機制是將真實的美股資產以 1:1 的比例映射為鏈上代幣，例如 AAPL.M 對應蘋果股票。用戶可以使用 USDC 或 USDT 購買這些代幣，並在鏈上進行交易。理論上，這打破了傳統金融的地域限制和准入門檻，讓全球用戶都能參與美股市場。
然而，理想很豐滿，現實卻往往骨感。所謂的“去中心化”，很大程度上只是一種營銷噱頭。儘管交易在鏈上進行，但背後的資產托管和清算仍然依賴於富達這樣的中心化機構。用戶並非真正擁有股票，而是持有一種基於股票的代幣憑證。這種模式與傳統的證券經紀業務並無本質區別，只是披上了一層 DeFi 的外衣。
更令人擔憂的是，這種模式放大了 DeFi 固有的風險。智能合約的漏洞、預言機的操縱、以及監管的缺失，都可能導致用戶資產遭受損失。看似透明的鏈上交易，實際上暗流湧動，充滿了不確定性。
富達的背書：傳統金融巨頭的精明算盤
MyStonks 能夠如此高調地推出其鏈上美股產品，很大程度上得益於富達（Fidelity Custody）的背書。富達作為傳統金融領域的巨頭，其品牌效應和信譽無疑為 MyStonks 增加了不少可信度。但我們不禁要問：富達為何要趟這趟 DeFi 的渾水？
托管服務：安全還是變相的中心化控制？
富達為 MyStonks 用戶的美股資產提供托管服務，這看似為用戶資產的安全提供了保障。然而，這種托管模式本身就帶有中心化的色彩。用戶實際上將資產的控制權交給了富達，而富達則成為了鏈上世界與鏈下世界的橋樑。這種模式在一定程度上背離了 DeFi 的核心理念，即用戶掌握資產的完全控制權。
更重要的是，這種托管模式也存在潛在的利益衝突。富達作為一家大型資管公司，其自身也可能持有大量的股票資產。如果 MyStonks 上的交易與富達自身的利益產生衝突，富達是否能夠保持中立？這是一個值得深思的問題。
5000 萬美元的迷霧：富達的審計報告背後
富達托管（Fidelity Custody）於 2025 年 4 月 29 日出具的報告顯示，MyStonks holding Limited 首批托管的美股價值超過 5000 萬美元（$ 50, 473, 199.00）。這筆資金無疑為 MyStonks 提供了強有力的資金支持。然而，我們需要仔細審視這份審計報告的內容和範圍。
審計報告是否涵蓋了所有 MyStonks 用戶的資產？審計的標準和方法是否足夠嚴格？審計報告是否披露了潛在的風險和問題？這些都是我們需要關注的重點。僅僅憑藉一份審計報告，我們無法完全了解 MyStonks 資產的真實情況。
MyStonks 首批托管的證券資產包括 AAPL、AMZN、DIS、GOOGL、META、MSFT、NFLX、NVDA 等 95 種，對應 95 種 1: 1 等額美股代幣；以及 5 只在美國上市的加密和股票 ETF。這些資產的選擇是否經過審慎的考慮？是否與富達自身的投資策略存在關聯？這些問題都需要更深入的分析和研究。
鏈上交易的風險：看似透明，實則暗流湧動
MyStonks 強調其鏈上交易的透明性和安全性，聲稱所有買賣操作均通過智能合約執行，確保不可篡改且可審計。然而，這種說法掩蓋了鏈上交易固有的風險，以及潛在的操縱空間。
智能合約：漏洞與權力的雙刃劍
智能合約是 DeFi 的基石，但同時也是風險的源頭。智能合約的代碼一旦部署，就無法輕易修改。如果合約中存在漏洞，黑客可以利用這些漏洞竊取用戶的資產。儘管 MyStonks 聲稱所有核心合約均已通過安全審計，但歷史證明，即使經過專業審計的合約也難免存在漏洞。所謂的“安全審計”，很大程度上只是一種形式上的背書，並不能完全消除風險。
更重要的是，智能合約的權力往往掌握在少數開發者手中。這些開發者可以通過升級合約、修改參數等方式影響交易的結果。如果開發者濫用權力，可能會損害用戶的利益。因此，智能合約不僅僅是一種技術工具，更是一種權力分配機制。我們需要警惕這種權力過於集中所帶來的風險。
預言機的陷阱：ChainLink 的報價是否真的公平？
MyStonks 使用 ChainLink 預言機作為報價提供方，將鏈下資產的價格引入鏈上。預言機的準確性直接影響到交易的公平性。如果預言機的報價出現偏差，可能會導致用戶以不合理的價格買入或賣出資產。
ChainLink 雖然是目前市場上較為成熟的預言機解決方案，但仍然存在被操縱的風險。黑客可以通過攻擊預言機節點、篡改數據源等方式影響預言機的報價。此外，預言機的報價也可能受到市場波動、交易量等因素的影響。因此，我們不能盲目相信預言機的報價，需要對其準確性進行持續的監控和評估。
DeFi 的固有缺陷：監管真空與潛在的操縱
DeFi 最大的問題之一是監管的缺失。由於 DeFi 協議運行在區塊鏈上，具有匿名性和跨境性，監管機構難以對其進行有效的監管。這種監管真空為市場操縱、洗錢等非法活動提供了滋生的土壤。
在傳統金融市場，存在著嚴格的監管制度，例如證券交易所的交易規則、反洗錢法規等。這些監管制度可以有效地防止市場操縱和非法活動。然而，在 DeFi 世界，這些監管制度卻幾乎不存在。這使得 DeFi 市場更容易受到操縱，散戶投資者更容易成為受害者。
此外，MyStonks 允許用戶使用穩定幣（USDC 或 USDT）購買美股代幣。穩定幣的穩定性也存在風險。如果穩定幣的發行機構出現問題，可能會導致穩定幣脫錨，進而影響到 MyStonks 的交易。因此，投資者需要對穩定幣的風險有充分的認識。
Stonks 社區：一場烏托邦式的金融革命？
MyStonks.org 的背後，站著一個名為 Stonks 的社區。這個社區自詡繼承了遊戲驛站（GameStop, $GME）和加密貨幣的反抗精神，試圖顛覆傳統金融秩序。然而，我們需要深入剖析這個社區的真實面貌，以及其所宣揚的理念是否真的能夠實現。
GME 的幽靈：散戶的狂歡與機構的收割
Stonks 社區聲稱繼承了 GME 的精神，這無疑是一種巧妙的營銷策略。GME 事件是 2021 年初發生的一場散戶對抗機構的經典戰役。當時，大量散戶通過 Reddit 論壇組織起來，合力推高 GME 的股價，導致華爾街的對沖基金遭受巨額損失。
然而，GME 事件的真相遠比表面上看到的複雜。儘管散戶在短期內取得了勝利，但最終的受益者仍然是那些掌握信息和資源的機構。許多散戶在高位接盤，最終血本無歸。GME 事件更像是一場散戶的狂歡，最終卻淪為機構收割的盛宴。
Stonks 社區將自己與 GME 聯繫起來，試圖喚起散戶的熱情和共鳴。然而，我們需要警惕這種煽動性的宣傳。在金融市場，沒有免費的午餐。盲目跟風，只會讓自己成為被收割的對象。
白皮書的承諾：空洞的口號還是真正的藍圖？
Stonks 社區發布了一份白皮書，闡述其願景和目標。然而，我們需要仔細審視這份白皮書的內容，判斷其是否具有實際的可行性。白皮書中充斥著大量的口號和願景，例如“革新去中心化金融生態系統”、“促進加密貨幣行業健康發展”等。這些口號聽起來很美好，但缺乏具體的實現路徑和保障措施。
白皮書中提到的技術細節也存在許多疑問。例如，如何確保鏈上資產與鏈下資產的 1:1 映射？如何防止市場操縱和欺詐行為？如何應對監管風險？這些問題在白皮書中並沒有得到充分的解答。因此，我們需要對白皮書的承諾持謹慎態度，不能盲目相信其所描述的未來。
所謂的“去中心化納斯達克”：不過是資本的遊戲場
MyStonks 的願景是成為加密貨幣領域的去中心化“納斯達克”。然而，這種願景在很大程度上只是一種美好的幻想。納斯達克作為一個成熟的證券交易所，擁有完善的交易規則、監管制度和風險管理機制。這些機制是經過長期發展和完善的，並非一朝一夕可以建立起來的。
在 DeFi 世界，這些機制卻幾乎不存在。MyStonks 試圖在缺乏監管、缺乏信任的環境下建立一個“去中心化納斯達克”，這無疑是一個巨大的挑戰。更可能的情況是，MyStonks 最終只會淪為資本的遊戲場，成為少數人牟取暴利的工具。
結論：鏈上美股的未來，是光明還是泡沫？
MyStonks 的出現，無疑為金融科技領域帶來了一絲新的活力。將傳統美股資產代幣化，並在鏈上進行交易，這種模式具有一定的創新性。然而，我們需要冷靜地分析其潛在的風險和挑戰，避免被炒作和泡沫所迷惑。
監管的缺位：DeFi 野蠻生長的隱患
DeFi 市場最大的問題之一是監管的缺位。由於 DeFi 協議運行在區塊鏈上，具有匿名性和跨境性，監管機構難以對其進行有效的監管。這種監管真空為市場操縱、洗錢等非法活動提供了滋生的土壤。
各國監管機構已經開始關注 DeFi 市場，並試圖出台相關的監管政策。然而，由於 DeFi 的特性，監管機構面臨著巨大的挑戰。如何平衡創新與監管？如何在保護投資者的同時，避免扼殺創新？這些都是監管機構需要思考的問題。如果監管政策過於嚴苛，可能會扼殺 DeFi 的發展；如果監管政策過於寬鬆，可能會導致市場亂象叢生。
散戶的風險：在金融創新中成為炮灰？
MyStonks 試圖吸引更多的散戶投資者參與美股市場。然而，散戶投資者往往缺乏專業的知識和經驗，容易受到市場炒作和情緒的影響。在 DeFi 這種高風險的市場中，散戶投資者更容易成為被收割的對象。
我們需要提醒散戶投資者，在參與 DeFi 投資之前，務必做好充分的風險評估，了解相關的知識和規則，避免盲目跟風和投機。同時，監管機構也需要加強對投資者的教育，提高其風險意識和防範能力。
真正的去中心化：不僅僅是技術，更是理念的重塑
MyStonks 聲稱要打造一個去中心化的金融生態系統。然而，真正的去中心化不僅僅是技術上的實現，更是一種理念上的重塑。去中心化意味著權力的分散，意味著更加公平和透明的市場環境。在 DeFi 世界，我們需要重新思考權力的分配，重新設計市場的規則，避免重蹈傳統金融的覆轍。
如果 DeFi 僅僅是將傳統金融的模式搬到鏈上，而沒有真正改變權力的分配和市場的規則，那麼它最終只會成為資本的工具，而無法實現其最初的理想。因此，我們需要對 DeFi 的未來進行更深入的思考，探索其真正的價值和意義。