由 Maximilian 好的，這就為你改寫擴寫，內容如下：
DeFi沉浮錄：數據背後的真實故事
撰文：@stacy_muur，CuratedCrypt0 成员
编译：律动小 Deep
DeFi 的世界，就像過山車，刺激是真刺激，但心臟不好的人可能真受不了。過去這一年多，DeFi 的流動性在哪條鏈上聚集，背後的故事比單純的數字更值得玩味。
從暴漲到急跌：DeFi 的心跳
2024年初DeFi看似一片大好，但好景不長，到了2025年1月，DEX的交易量衝到3800億美元，創下歷史新高。你以為要起飛了？結果兩個月內，啪，直接跌了35%。這讓我開始懷疑，這是不是莊家在拉高出貨？
DEX的寡頭時代：誰在掌握話語權？
現在DEX市場基本上就是那幾個頭部玩家在玩。前10大DEX佔據了將近八成的交易量，其中Uniswap和PancakeSwap這兩家就佔了四成。這說明什麼？說明DeFi這玩意兒，馬太效應也很嚴重。先發優勢、多鏈佈局、流動性深度，這些都是護城河，後面的小弟想超車，難！
Uniswap Labs 還搞了個 Unichain，聽起來挺唬人，說是為了提供快速、低成本的交易。但說白了，還不是為了鞏固自己的地位？
Solana 的逆襲：靠 Meme 幣上位？
Solana 算是這段時間裡的一匹黑馬。前10大DEX裡，Solana 原生的佔了5個。Orca和Meteora這兩個加起來，就佔了全球DEX活動量的15%。
Solana 崛起的原因是什麼？低手續費、快速的出塊時間，還有就是Meme幣文化的推波助瀾。Pump.fun 能衝進前10，就充分說明了這一點。但說實話，靠Meme幣火起來的東西，能走多遠？我持保留態度。
新秀冒頭：Fluid 和 Aerodrome
Fluid號稱是以太坊上最具資本效率的DEX，在Arbitrum上的推出使其交易量迅速增長。Aerodrome則是Base鏈上的明星，Base鏈流動性的增長也反映了它在Base鏈上的發展。
Hyperliquid 在現貨交易上表現一般，但在永續合約市場卻佔據了主導地位，市場份額超過60%。
鏈的興衰：誰能笑到最後？
過去一年多，很多鏈都火過，但能真正留住用戶的，卻沒幾個。Solana 漲得最猛，但後來也跌了不少。以太坊雖然一度被超越，但又慢慢漲了回來。Base 算是比較穩定的，一直在慢慢爬升。
Blast 就是個反面教材，火得快，涼得也快。這說明什麼？說明DeFi這玩意兒，光靠炒作是不行的，最終還是要看基本面。
CEX 還是王道？
雖然DEX在2025年初爆發了一波，但中心化交易所（CEX）仍然是現貨市場的主導者。即使在DEX最火的時候，CEX還是佔據了將近八成的交易量。這說明什麼？說明對於大多數交易者來說，CEX仍然是首選。
永續合約：Hyperliquid 的崛起
永續合約市場的格局也發生了變化。Hyperliquid 異軍突起，取代了 dYdX 的霸主地位。這說明什麼？說明DeFi這個市場，變化太快了。
dYdX 的衰落，也給了我們一個警示：不創新，就等著被淘汰。
永續合約鏈：執行層的洗牌
永續合約基礎設施的最大變化，不是用戶喜歡哪個協議，而是他們信任哪個鏈。Hyperliquid 的定制鏈，在不到一年的時間裡，就取代了 L1 和 L2，成為了永續合約的默認執行環境。
Blast 再次成為警示案例，這也印證了炒作難以持久。
DeFi 的未來，不在於鏈的數量，而在於能否將敘事轉化為用戶習慣。
