由 Maximilian Berachain 的 PoL 机制：一场激进的金融实验？
Berachain 上线 PoL 机制，这事儿吧，听起来挺新鲜，但本质上就是一场在公链层面玩转 DeFi 的大型社会实验。他们想解决 PoS 区块链的激励错配问题，搞了个类似 Curve veCRV 的贿赂模型。说白了，就是想用钱来刺激大家参与，创造一个所谓的“激励飞轮”。
不得不说，这种想法很大胆，甚至有点激进。传统 PoS 链的激励机制确实存在一些问题，但 Berachain 这种直接在底层搞“贿赂”的玩法，真的能解决问题吗？我个人对此持保留态度。
PoL 机制的核心在于 BGT 代币，这个代币不能交易，只能单向转换成 BERA。这种设计看似巧妙，但实际上却人为地制造了一种不对称性。BGT 就像是赌场里的筹码，你只能用它来参与游戏，却不能把它换回真金白银。这种机制真的能持续吸引用户吗？还是最终会变成一场击鼓传花的庞氏骗局？
更让人担忧的是，这种“贿赂”机制很可能会滋生寻租行为。谁掌握了更多的 BGT，谁就能在 Berachain 生态中获得更大的话语权。这会不会导致权力集中，甚至出现寡头垄断？
当然，Berachain 的 PoL 机制也并非一无是处。它确实为 DeFi 创新提供了一种新的思路。但这种思路是否真的可行，还需要时间来检验。在我看来，这更像是一场高风险的金融实验，成败难料。
Infrared Finance：PoL 生态下的弄潮儿，还是高风险赌注？
Infrared Finance 作为 Berachain 生态里 TVL 排名第一的协议，自然成了大家关注的焦点。它把自己定位为 PoL 机制下的流动性质押协议，野心不小啊。
多轮融资背后的资本游戏：谁在豪赌 Berachain 的未来？
Infrared Finance 从 2024 年 1 月至今，短短一年多时间就完成了三轮融资，总共融了 1850 万美元，这吸金能力也是没谁了。Binance Labs 这种大佬也参与其中，可见资本对 Berachain 生态的期望值有多高。
但我总觉得这背后有点炒作的成分。这么多钱砸进来，真的是看好 Infrared Finance 的技术和模式吗？还是仅仅因为他们是 Berachain 生态的“龙头”，想借机分一杯羹？
要知道，加密货币圈的投资，很多时候都是一种“赌博”。投资者们赌的是未来的趋势，赌的是项目的潜力。但这种“赌博”往往伴随着巨大的风险。一旦 Berachain 生态发展不及预期，或者 Infrared Finance 自身出现问题，这些投资很可能血本无归。
所以，各位看官在关注 Infrared Finance 的时候，一定要保持清醒的头脑，不要被资本的光环所迷惑。
iBERA 和 iBGT：创新代币模型还是流动性陷阱？
Infrared Finance 针对 Berachain 的特殊架构，推出了 iBERA 和 iBGT 两种流动性质押代币。iBERA 类似于 Lido 的 stETH，可以理解为 BERA 的 LST（流动性质押代币）。这个倒没什么特别的。
关键在于 iBGT。由于 BGT 不能交易，用户只能通过质押 LP 代币来获取 iBGT。说白了，就是用户把在 Berachain 上提供流动性获得的 BGT 奖励，让给 Infrared Finance，然后 Infrared Finance 给你 iBGT。
iBGT 可以自由交易，但永远无法逆向赎回为 BGT。这种设计，在我看来，简直是天才般的“庞氏”。用户为了获得 iBGT，必须不断地提供流动性，这就像一个无底洞，永远也填不满。
而且，iBGT 的价值完全取决于 BGT 的激励力度。一旦 BGT 的激励减少，或者 Berachain 生态衰落，iBGT 的价值很可能会暴跌。到时候，那些持有 iBGT 的用户，恐怕就要欲哭无泪了。
所以，在参与 iBGT 的交易之前，一定要做好风险评估，不要盲目跟风。
交互策略：空投猎手的狂欢，还是韭菜的收割机？
现在让我们来聊聊具体的交互策略。对于那些热衷于撸空投的玩家来说，Infrared Finance 简直就是一个宝藏。但对于普通用户来说，这里面也充满了陷阱。
质押 BERA 获取 iBERA：稳赚不赔的羊毛？
质押 BERA 获取 iBERA，这是最简单的操作，看起来也最安全。你可以把 iBERA 当作 stETH，享受 BERA 质押带来的收益。
但问题在于，iBERA 暂时不支持逆向赎回。也就是说，你质押的 BERA，暂时拿不回来了。这其中的风险，你考虑过吗？
如果 Berachain 生态发展良好，iBERA 的价值自然水涨船高。但如果 Berachain 遭遇黑天鹅事件，iBERA 的价值很可能会暴跌。到时候，你想赎回 BERA，可能就没那么容易了。
所以，在质押 BERA 之前，一定要做好长线投资的准备，不要指望短期内获得高额回报。
质押 LP 代币获取 iBGT：高收益的诱惑，流动性的代价
质押 LP 代币获取 iBGT，这才是 Infrared Finance 的核心玩法。为了获得 iBGT，你必须在 Berachain 上的各个 DeFi 协议（比如 BEX、Kodiak 等）提供流动性。
这种玩法，看似可以获得高额的 iBGT 奖励，但实际上却隐藏着巨大的风险。首先，你需要承担流动性挖矿的风险，比如 impermanent loss（无常损失）。其次，你需要承担 Berachain 生态整体的风险。一旦 Berachain 衰落，你质押的 LP 代币很可能会贬值。
更重要的是，你获得的 iBGT，永远无法逆向赎回为 BGT。也就是说，你只能把 iBGT 卖给其他人，或者继续质押以获取更高的奖励。这就像一个击鼓传花的游戏，最终的接盘者，很可能会血本无归。
二级市场：高溢价的 iBGT，价值洼地还是泡沫？
由于 iBGT 的获取存在限制，且后续激励较高，所以二级市场上 iBGT 的价格往往高于 BGT（BERA）。
这种高溢价，到底是价值洼地，还是泡沫？我个人倾向于后者。iBGT 的价值完全取决于 BGT 的激励力度，一旦 BGT 的激励减少，iBGT 的价格很可能会暴跌。
所以，在二级市场购 iBGT 之前，一定要慎之又慎。不要被高溢价所迷惑，要理性分析 iBGT 的内在价值。
Pendle 的 iBERA/iBGT 池子：高收益的对冲策略，风险与机遇并存
Pendle 上也有 iBERA 和 iBGT 的池子，年化收益率非常可观（iBGT 甚至高达 541%）。
有些玩家会采用“现货入池，等额合约开空”的对冲策略，在参与交互的同时赚取可观的年化收益。这种策略看似稳赚不赔，但实际上也存在一定的风险。
首先，你需要承担 Pendle 平台本身的风险。其次，你需要承担合约交易的风险，比如爆仓。更重要的是，你需要密切关注 iBERA 和 iBGT 的价格波动，及时调整仓位，避免损失。
所以，在采用这种对冲策略之前，一定要对 Pendle 平台和合约交易有深入的了解，不要盲目操作。
Infrared Finance 的未来：与 Berachain 共舞，还是独自沉沦？
Infrared Finance 的未来，与 Berachain 的命运紧密相连。作为整个 Berachain 生态融资规模最大、TVL 最高的协议，Infrared Finance 的成败，直接关系到 Berachain 的发展前景。
如果 Berachain 能够成功地建立起一个繁荣的 DeFi 生态，Infrared Finance 自然也会水涨船高，成为 PoL 机制下的明星项目。但如果 Berachain 发展不及预期，或者 PoL 机制本身存在缺陷，Infrared Finance 很可能会陷入困境，甚至走向衰落。
所以，对于那些长期持有 Infrared Finance 的用户来说，你们实际上是在赌 Berachain 的未来。你们赌的是 Berachain 能够成功地解决 PoS 区块链的激励错配问题，赌的是 Berachain 能够吸引更多的用户和开发者。
这种赌博，风险极高。但如果你们真的看好 Berachain 的潜力，并且愿意承担相应的风险，长期持有 Infrared Finance 或许是一个不错的选择。
但我个人认为，Berachain 的 PoL 机制，充满了不确定性。它就像一场激进的金融实验，成败难料。而 Infrared Finance，则是这场实验中的一个重要参与者。
它的未来，充满了变数。