由 Maximilian 
機器人風口上的首程控股：IPO與世界冠軍背後的「組織者」
當「中國機器人第一股」遇上世界冠軍：首程控股的精準佈局
近期，機器人產業可謂是熱鬧非凡。一邊廂，是宇樹科技雄心勃勃地衝刺IPO，誓要奪下「中國機器人第一股」的寶座；另一邊廂，則是加速進化在機器人世界杯RoboCup上技驚四座，勇奪桂冠，寫下歷史新頁。這兩家風頭正勁的機器人企業，背後都站著同一個投資方——首程控股(0697.HK)。
這不禁讓人好奇，首程控股究竟是何方神聖？為何能同時押中兩家如此具有潛力的明星企業？要知道，在風險投資的世界裡，能命中一家獨角獸已屬不易，更何況是同時收穫IPO和世界冠軍？
更值得玩味的是，當機器人產業逐漸走出實驗室，邁向商業化與競技舞台的雙重正循環時，首程控股的產業投資佈局，也迎來了技術與資本的「雙兌現時刻」。這意味著，它不僅僅是單純的「押注者」，更是一個有策略、有組織的「佈局者」。
首程控股的角色，也正在悄然發生轉變——從被投企業的股東，到產業平台的構建者；從單純的股權投資，到推動機器人技術在實際場景中的落地。它似乎正加速成為中國機器人產業紅利的「組織者」和「分享者」。但問題是，它真的有這個能耐嗎？
宇樹科技IPO在即：首程控股的「兌現時刻」？
押注宇樹：一場關於「交付驗證」的豪賭？
7月18日，中國證監會官網的一則公告，讓機器人圈再次沸騰——宇樹科技已完成上市輔導備案，正式進入IPO的準備階段。這家以四足機器人聞名的企業，距離成為「中國機器人第一股」僅一步之遙。宇樹科技的Go1和人形機器人H1等產品，早已是消費級市場上的明星，其出貨規模和品牌影響力，甚至超越了國內外一眾競爭對手。
但宇樹科技的成功，並非一蹴可幾。在它光鮮亮麗的背後，隱藏著一場關於「交付驗證」的豪賭。要知道，機器人技術從實驗室走向市場，中間隔著一道難以逾越的鴻溝。許多技術看似先進，但實際應用卻問題重重。而宇樹科技能夠脫穎而出，關鍵就在於其產品能夠真正「交付」，並得到市場的驗證。
上市在望：多重紅利加持，首程控股的「系統性推動」
根據公開數據顯示，首程控股通過旗下北京機器人產業發展投資基金，持有宇樹科技3.96%的股權。更重要的是，首程控股不僅是LP（出資人），同時也是GP（管理人），擁有對基金的全流程主導權和實質收益權。這意味著，隨著宇樹科技上市的臨近，首程控股將迎來基金退出、帳面重估、管理收益等多重紅利。
這筆投資，並非單純的財務考量，而是首程控股「系統性推動」機器人產業戰略的一部分。正如首程控股董事會辦公室總經理康雨所言：「機器人行業正在從『技術突破』走向『交付驗證』，資本的角色也要從單點投放，轉向系統推動。」宇樹科技的IPO，正是這一戰略思路下所結出的果實。
換句話說，首程控股並非只是「幸運」地押中了宇樹科技，而是通過其在產業鏈上的佈局和資源整合能力，為宇樹科技的發展提供了重要的支持。它更像是一位精明的棋手，在機器人產業這盤棋局中，提前落子，靜待收穫。
加速進化RoboCup奪冠：中國機器人技術的「登頂之路」
奧運奪金：人形機器人的「技術煉獄」
如果說宇樹科技的IPO是資本市場上的「高光時刻」，那麼加速進化在RoboCup机器人世界杯上的奪冠，則是技術競技場上的「巔峰榮耀」。RoboCup被譽為「機器人界的奧運會」，尤其是人形機器人組的比賽，更是對參賽隊伍在感知算法、運動控制精度、戰術大模型協同等各個方面技術的極致考驗。這簡直就是一場人形機器人的「技術煉獄」，任何一個環節的失誤，都可能導致滿盤皆輸。
加速進化研發的T1與K1人形機器人，在2025年RoboCup机器人世界杯上大放異彩，助力中國戰隊包攬人形組前三、小型組前二的佳績。其中，清華火神隊更是使用加速T1機器人，成功奪得冠軍，為中國機器人在該頂級賽事中寫下歷史性的首金。要知道，在過去的比賽中，歐美和日本的隊伍一直佔據著絕對的優勢，中國隊伍想要突圍，難如登天。
從「能跑」到「能贏」：首程控股的產業賦能野心？
加速進化此次「零封強敵、一戰封神」，不僅代表著中國人形機器人的整機能力，已經站上全球第一梯隊，也展現了中國在人工智能和機器人領域的巨大潛力。作為加速進化的早期投資方之一，首程控股見證並參與了中國機器人技術從「能跑」到「能贏」的關鍵階段。這不僅僅是一次成功的投資，更是一次對中國科技實力的肯定。
更重要的是，這次奪冠也為首程控股後續在產業平台中，賦能產品落地、技術迭代創造了更多空間。試想一下，如果能夠將RoboCup上所驗證的技術，應用到實際的工業生產、醫療服務等領域，將會產生多大的價值？首程控股的野心，或許並不僅僅是成為一個投資者，而是要成為一個推動中國機器人技術發展的「產業賦能者」。它正在下一盤更大的棋，而RoboCup的奪冠，僅僅是這盤棋局中的一個重要節點。
投資+運營+場景：首程控股的機器人平台價值幾何？
具身智能生態圖譜：首程控股的「全鏈條」佈局？
宇樹科技的IPO和加速進化RoboCup奪冠，分別代表了兩個不同維度的產業驗證路徑：前者是商業化進程的成功樣本，後者是整機性能與算法能力的國際認可。而首程控股，在這兩個維度中，都不僅僅是「押中者」，更是組織能力與平台能力的提供者。這才是它真正價值所在。
首程控股並非單打獨鬥，而是通過其機器人產業基金，系統性地佈局了產業鏈上的關鍵企業。從感知、模型、本體到應用，它似乎正在構建一個完整的「具身智能生態圖譜」。這意味著，它不僅僅關注單個企業的發展，而是希望通過整合產業鏈上的各個環節，形成一個協同發展的生態系統。這種「全鏈條」的佈局，才能真正掌握產業發展的主動權。
從資產運營到智能系統：首程控股的「關鍵引擎」？
除了投資佈局，首程控股還構建了一個集銷售、租賃、落地於一體的商業體系。它不僅成立了首程機器人公司、機器人租賃平台，還開設了機器人綜合體驗店，甚至還建立了創業社群和學院。更重要的是，它還將其自有資產網絡（如園區、停車場、機場）作為機器人產品的「冷啟動場景」。
這一切，都指向一個更宏大的目標——將機器人技術融入到首程控股的現有業務中，推動公司從單純的資產運營向智能系統轉型。正如康雨所強調的：「機器人不是一項『新增業務』，而是推動公司從資產運營向智能系統轉型的關鍵引擎。」換句話說，首程控股並非只是想通過投資機器人產業來賺錢，而是希望將機器人技術作為一種戰略工具，提升其核心競爭力。
這種戰略轉型，能否成功？首程控股的機器人平台價值，究竟有多大？這些問題，還有待時間來驗證。
「類債穩定+成長彈性」：首程控股的投資邏輯與估值重塑
高股息的安全墊：被低估的首程控股？
現如今，機器人行業已正式步入「交付元年」。宇樹科技的上市之路正在展開，加速進化的冠軍榮耀也已載入史冊。而首程控股的機器人平台價值，也正在被資本市場重新審視。然而，令人費解的是，目前首程控股的估值仍然處於低位。這是否意味著，市場尚未充分認識到其真正的潛力？
要知道，首程控股在2024年派息近11億港元，股息率高達8%，過去7年累計分紅更是高達60億元。如此慷慨的分紅政策，為投資者提供了一張可靠的「安全墊」。在高股息的保護下，投資者可以安心享受公司成長所帶來的收益。
能兌現的「機器人紅利」：首程控股的「組織者」定位
在高分紅的安全墊下，疊加產業兌現與技術突破的雙主線，首程控股似乎構成了一種「類債穩定+成長彈性」的罕見組合。這意味著，它既能提供穩定的現金流回報，又能讓投資者分享機器人產業高速發展的紅利。對於追求穩健收益的投資者來說，這無疑是一個極具吸引力的選擇。
技術要能落地，投資要能退出，產業要能協同。首程控股正在用實績證明，什麼是真正能兌現的「機器人紅利」。它不僅僅是一個財務投資者，更是一個產業組織者。它正在通過其獨特的投資策略和平台能力，推動中國機器人產業的發展，並將由此所產生的紅利，分享給所有的參與者。
但最終，首程控股能否成功重塑其估值？它能否真正成為中國機器人產業的「組織者」？這些問題，或許只有時間才能給出最終的答案。